Gull steg til 2 921 dollar per unse i februar 2025, noe som tilsvarer en økning på 45 % fra året før. De stigende gullprisene er drevet av geopolitiske spenninger, økonomisk usikkerhet og økende etterspørsel fra sentralbankene. Vil gullets oppgang fortsette nå som investorene søker stabilitet? Les mer om de viktigste kreftene bak dette nye gullrushet.
- Gullprisen nådde rekordhøye 2 921 USD/oz1 den 15. februar 2025, en økning på +45 % fra året før.
- Gull fortsetter å være en trygg havn, noe som fører til et vedvarende prispress oppover
- Den pågående trenden med diversifisering av reserver bør bidra til å opprettholde høye priser på mellomlang sikt.
Gullprisen når historiske nivåer, drevet av geopolitisk fragmentering, usikkerhet rundt Trumps andre presidentperiode og sentralbankenes økende etterspørsel etter dette metallet.
Simon Lacoume, sektoranalytiker i Coface.
Sentralbankene øker sine reserver
De mange globale forstyrrelsene, slik som helsekriser og geopolitiske spenninger har ført til at både stater og private investorer har økt sine gullbeholdninger siden 2019 (figur 1)av hensyn til finansiell sikkerhet. I 2024 sto sentralbankene for 21 % av den totale etterspørselen etter gull, en økning på 10 prosentpoeng fra 2019. Vedvarende geoøkonomisk usikkerhet vil sannsynligvis styrke gullets posisjon som en trygg havn ytterligere.
En økende appetitt fra fremvoksende økonomier
Noen av verdens største økonomier, som Kina, har fortsatt bare en relativt liten andel gull i sine reserver. I 2024 utgjorde gull bare 6 % av landets samlede reserver, men etterspørselen fra den kinesiske sentralbanken har økt kraftig de siste årene. Som et resultat av dette har utviklingen i gullprisen vist en sterk korrelasjon (over 0,77) med Kinas reserveoppbygging (figur 2). I tillegg til Kina kan flere fremvoksende økonomier - gitt dagens ustabile geopolitiske miljø - også forsøke å redusere sin avhengighet av den amerikanske økonomien ved å øke sine gullreserver. Denne trenden tyder på et fortsatt prispress på gull, i hvert fall gjennom første halvdel av 2025.
En attraktiv investering
Fallet i investortilliten som følge av økonomisk usikkerhet, høye gullpriser (figur 3) og forventede rentekutt forsterker trenden mot økt porteføljediversifisering til fordel for gull. Gull har gitt bedre avkastning enn de største børsindeksene, noe som understreker gullets attraktivitet i tider med økonomisk usikkerhet. I 2024 utgjorde private investeringer i gull 25 % av den globale etterspørselen.
Smykker på halv stang
I mellomtiden har etterspørselen etter gull til smykker gått noe ned sammenlignet med nivåene før COVID, med et fall på 7 % mellom 2019 og 2024 (figur 1). I 2024 utgjorde etterspørselen etter smykker 40 % av den totale etterspørselen etter gull, en nedgang på 4 prosentpoeng fra 2019. Denne nedgangen har vært spesielt kraftig i store markeder som India, Pakistan og Kina, der høye gullpriser og avtagende økonomisk vekst har dempet forbrukernes etterspørsel.
Hver måned kan du lese om hva som skjer med råvareprisene rundt om i verden på våre nettsider2
1 Intradagsnoteringen nådde 2 947 USD/oz
2 Kilde:Coface Flash Commodities Data
