De geografiske spenningene påvirker den globale økonomien og setter spørsmålstegn ved tre tiår med kommersiell og finansiell integrasjon. Eksperter innen finans, industri og logistikk delte sine analyser av denne store økonomiske omveltningen under vår Country Risk Conference 4. februar, der vi diskuterte en mulig regionalisering av handelen og omlegging av pengestrømmene.
I et globalt miljø som de siste to årene har vært spesielt ustabilt på grunn av den russiske invasjonen i Ukraina, Hamas-angrepet på Israel og den økende spenningen mellom Kina og Taiwan, tok det ikke lang tid før Donald Trumps gjenkomst i Det hvite hus den 20. januar 2025 splittet det nåværende geopolitiske rammeverket ytterligere. Coface Risk Conference samlet sentrale aktører i den økonomiske verden for å vurdere konsekvensene av denne utviklingen for handel, finans og global logistikk. Deres bidrag viser at selv om globaliseringen faktisk har blitt svekket, er det ikke snakk om en generell tilbakegang. I stedet er komplekse omstruktureringsprosesser i spill.
En ny æra av globalisering
Den nåværende geopolitiske splittelsen, som forsterkes av Trump-administrasjonens første beslutninger, påvirker utvilsomt aktiviteten og utformingen av verdenshandelen. "Men i lys av de handelsdataene vi har til rådighet, kan vi ikke snakke om deglobalisering", insisterer Agatha Kratz, partner i Rhodium Group. Dette synspunktet deles av Ramon Fernandez, finansdirektør i CMA CGM, verdens tredje største shippingkonsern. Til tross for den store geopolitiske usikkerheten og valgusikkerheten som preget 2024, samt forstyrrelsene i enkelte strategiske transittområder, har handelsstrømmene klart seg bedre enn forventet. Dette står i kontrast til tidligere prognoser. «Selv om 85 % av verdenshandelen går over havet, har vi i CMA CGM aldri transportert så mye gods siden Trumps første periode som president, og volumene fortsetter å vokse », påpeker Ramon Fernandez. I 2024 har den internasjonale varehandelen vokst dobbelt så raskt som den globale økonomien, med en økning på rundt 6 % sammenlignet med en global vekst på 3 %. Dette følger en stagnasjon i 2023, hovedsakelig som følge av nedbygging av lagerbeholdninger i selskapene.
I løpet av de siste fem årene har Europa blitt mer avhengig av den kinesiske økonomien.
Agatha Kratz, partner, Rhodium Group
I denne sammenhengen påpekte Agatha Kratz at «Kinas betydning i internasjonal handel fortsetter å vokse», noe som gjenspeiles i «Europas større avhengighet av kinesiske importvarer enn for fem år siden».For det andre har eksperten observert en dobbel frakturering på den økonomiske fronten. Den mest synlige er «oppløsningen» som gradvis finner sted mellom USA og Kina når det gjelder investeringer og handel, noe som for eksempel illustreres av betydelige nedgangen i USAs andel av importen fra Kina. Tallene i grafen nedenfor bekrefter at nedgangen i den kinesiske eksporten til USA står i kontrast til stabiliteten i Kinas andel av verdensproduksjonen.
Kinas andel av verdens industriproduksjon og USAs import (%, 2004-2014)
Note: Produksjon målt som andel av brutto verdiskapning
Kilde: US Census Bureau: US Census Bureau, Verdensbanken, Macrobond, Coface
I tillegg til de kinesisk-amerikanske spenningene trekker Kina seg tilbake fra resten av verden. Som Agatha Kratz påpekte, er verdens nest største økonomi forberedt på å «kvitte seg medsin avhengighet av omverdenen» og «importerer derformye mindre». I finanssektoren fører imidlertid ikke de nåværende geopolitiske bruddene til noen fragmentering, i hvert fall ikke ennå. «Store selskaper og finansinstitusjoner fortsetter å investere og finansiere seg selv over hele verden», bekrefter Anne-Christine Champion, Co-Head of Global Banking and Investor Solutions i Société Générale.
Handelskrig: Hva er konsekvensene?
Selv om Trump-administrasjonen tok et (midlertidig?) skritt tilbake med hensyn til Mexico og Canada noen timer før Coface Country Risk Conference, markerte USAs beslutning om å innføre nye tollsatser mot sine viktigste handelspartnere - først og fremst Kina - starten på en ny handelskrig, sju år etter den som ble innledet av... Donald Trump. Agatha Kratz advarte om at «alt i alt vil verdensøkonomien tape på dette.Men noen få land kan også komme til å tjene på det, slik de gjorde for noen år siden.» En rekke såkalte «connector»-land, som tidligere ble oppfattet som «sammenstillingsland», som Mexico og Vietnam, har opplevd at verdikjedene deres har beveget seg oppover i markedet og blitt mer komplekse. «Resten av ASEAN-gruppen (Association of Southeast Asian Nations) har også hatt en positiv utvikling», legger Agatha Kratz til. Ramon Fernandez var enig i denne observasjonen, og bemerket at «Asia fortsatt er et fenomenalt handelsområde», og pekte på en massiv økning i kinesisk eksport til økonomiene i Sørøst-Asia og Mexico."Disse landene eksporterer i sin tur også mer til USA.» Blant de avanserte økonomiene har USA gått mot strømmen, og «har gjort det veldig bra innen grønne produkter, som elektriske batterier og solcellepaneler, i tråd med Biden-administrasjonens prioriteringer», legger Agatha Kratz til.
Dollaren er fortsatt en uovertruffen valuta.
Anne-Christine Champion, Co-Head of Global Banking and Investor Solutions, Société Générale
I tillegg til konsekvensene for inflasjonen, veksten i verdenshandelen og omorganiseringen av visse forsyningskjeder, kan særlig USAs offensiv mot Kina også få ringvirkninger. Med et sviktende innenlandsk forbruk vil Kina ikke ha noe annet valg enn å finne nye avsetningsmuligheter for sin eksport, som på grunn av høyere tollsatser ikke vil bli kanalisert til USA. På bakgrunn av dette forventer eksperter at en del av disse varene vil bli omdirigert til ASEAN-landene, land i det globale sør og EU. Denne utviklingen vil sannsynligvis bidra til å forverre forholdet mellom Europa og Kina. Agatha Kratz advarte om at «for å forhindre at økningen i eksporten ødelegger den europeiske industrien ytterligere, vil Kommisjonen sannsynligvis bli tvunget til å innføre handelsbeskyttende tiltak». Men noen produsenter viker ikke unna denne trusselen. «I vår sektor for kjøkkenutstyr har kinesiske produkter allerede en sterk tilstedeværelse i Europa, så risikoen for en importstrøm fra Kina bør settes i perspektiv», sier Thierry de La Tour d'Artaise, styreleder i Groupe SEB, som mener at innovasjon er det beste redningstiltaket for bedrifter i avanserte økonomier.
Vi har aldri transportert så mye gods før.
Ramon Fernandez, Group Chief Financial Officer, CMA CGM
Motstridende trender på regelverksfronten
EU har allerede konfrontert fenomenet regulatorisk frikobling med Storbritannia etter Brexit. Nå står EU overfor en lignende trussel overfor USA. Risikoen gjelder først og fremst finanssektoren, der Donald Trump har lovet omfattende deregulering. «Dette utgjør et problem for europeiske banker og, mer generelt, for den europeiske økonomien, i og med at europeiske selskaper henter 70 % av sin finansiering fra bankmarkedet, mens deres amerikanske kolleger henter 80 % fra bonding-markedet», påpeker Anne-Christine Champion. Denne truende konkurranseulempen virker desto mer problematisk ettersom europeiske økonomiske aktører allerede er underlagt restriksjoner som ikke gjelder for deres konkurrenter, for eksempel på miljøområdet. «I Europa har vi ETS og en rekke reguleringer i ulike former.Selv om disse er en del av en fornuftig tilnærming, konkurrerer vi med en verden der disse reglene ikke finnes», påpekte Ramon Fernandez. Thierry de La Tour d'Artaise oppfordrer europeiske og franske myndigheter til å ta til fornuft. «Jeg er mindre redd for AI (kunstig intelligens) enn for en CI (kinesisk invasjon) eller NI (normativ inflasjon).Og vi i Europa kommer til å dø av normativ inflasjon."
Hvis du vil vite mer om verdenshandelen, kan du laste ned hele studien vår
Se også reprisen av rundebordskonferansen fra det 29. Country Risk 2025 Symposium -> https://youtu.be/eJkZ5f-VhYw?si=L7X2YkAZv2f-53jj
